Ростелеком опубликовал отчетность за 1 квартал 2014 года, сообщила компания.
Тимур Нигматуллин, аналитик Инвесткафе
На мой взгляд, отчетность Ростелекома за 1 квартал 2014 года выглядит умеренно негативно. Совокупная выручка компании выросла на 1% г/г и достигла 80,4 млрд руб. Резкое сокращение выручки показали сегменты местной, внутризоновой, междугородной и международной связи — в совокупности на 6,3% г/г, до 28,7 млрд руб. Динамика оказалась хуже, чем в среднем по отрасли. Количество абонентов только местной телефонной связи сократилось за период на 6% г/г, до 26 млн. Я связываю это с обострением конкуренции с мобильной связью и IP-телефонией.
Ростелекому пока удается компенсировать негативную динамику выручки от традиционной телефонии за счёт опережающих среднеотраслевые темпы роста выручки сегментов ШПД и платного ТВ на 11% г/г, до 15 млрд руб и на 23% г/г, до 3,4 млрд руб. соответственно. В обоих случаях, это вдвое выше среднеотраслевых показателей. Абонентская база ШПД и платного ТВ за квартал выросла на 8% г/г, до 10,8 млн и 7,6 млн соответственно. Впрочем, в средне- и долгосрочной перспективе я жду замедления темпов роста выручки от ШПД и платного ТВ и ускорения темпов сокращения выручки от традиционной телефонии. В конечном итоге это может привести к негативной динамике совокупной выручки Ростелекома.
На фоне сокращения прочих операционных расходов операционная прибыль Ростелекома росла опережающими выручку темпами на 4% г/г, до 11,9 млрд руб. Впрочем, сокращение амортизационных отчислений из-за формирования СП с Теле2 Россия привело к тому, что OIBDA сократилась на 10% г/г, до 26,5 млрд руб.
Показатель чистой прибыли Ростелекома за 1 квартал прибавил 8% г/г, до 6,9 млрд руб. Однако положительная динамика по большей части была обусловлена получением прочих доходов от выбытия мобильного бизнеса.
Несколько сгладило негатив сокращение Ростелекомом показателя чистого долга на 9% г/г, до 184 млрд руб. на фоне погашения обязательств и процесса передачи долга в СП с Теле 2. Показатель чистый долг/OIBDA сократился г/г с 1,8, до 1,7. Также произошло увеличение свободного денежного потока до 12,7 млрд руб. против -3,5 млрд руб. в прошлом году за счет контроля над объемом и эффективностью CAPEX. В перспективе, это может положительно повлиять на дивидендные выплаты по обыкновенным акциям Ростелекома.
Резюмируя все вышесказанное, я ожидаю, что отчетность окажет небольшое давление на котировки. Впрочем эффект будет непродолжительным в виду их текущей сильной перепроданности.
